미국 PMI 데이터의 차이로 인해 연준의 결정이 더욱 어려워졌습니다!

아시아 시장 동향

월요일 시장에서는 올해 연준의 추가 금리 인하 전망에 대한 의구심이 커지면서 미국 달러지수는 상승세를 이어가며 장중 한때 100선에 근접하기도 했습니다. 현재 미국 달러는 99.91로 거래되고 있습니다.

생산량 감소와 수요 약세의 영향으로 10월 미국 제조업 활동은 8개월 연속 위축되었고 공급관리협회(ISM) 제조업 지수는 0.4~0.4 하락했습니다. 48.7.

미 재무부는 4분기 차입금을 5,690억 달러로 추산했는데, 이는 7월 추정치보다 210억 달러 감소한 수치입니다.

밀런 연준 총재는 연준이 일련의 50bp 금리 인하를 통해 중립 금리에 도달할 수 있지만 75bp 금리 인하가 반드시 필요한 것은 아니라고 말했습니다. Goolsby 시카고 연준 총재는 인플레이션 데이터가 여전히 우려스럽고 금리 인하 기준이 높아졌다고 믿고 있습니다. 쿡 주지사는 12월에 금리 인하가 가능하지만 이후 새로운 정보에 따라 달라질 것이라고 지적했습니다. Daly 샌프란시스코 연준 총재는 12월 금리 결정에 여전히 열려 있습니다.

제도적 견해 요약

미국 정부 폐쇄에 대한 골드만 삭스의 심층 분석: 6주 동안 지속된다면...

연방 정부의 부분 폐쇄는 이전 폐쇄보다 더 오래 지속될 것으로 보입니다.그것을 끝내려는 정치적 압력이 부족하다면. 대중의 더 많은 부분이 공화당과 트럼프 대통령이 폐쇄에 대한 책임이 있다고 생각하고 있으며, 상원 민주당원이 지금까지 반대해온 폐쇄를 끝내기 위한 "깨끗한" 지속적인 결의안을 지지하라는 압력은 거의 없습니다. 트럼프 행정부는 또한 군인 급여 유예와 같이 조기 합의를 강요할 수 있는 일부 혼란을 피하기 위해 일반적인 폐쇄 절차 이상의 조치를 취했습니다.

그러나 셧다운이 마무리될 조짐이 보이고 있다. 10월 28일 항공 교통 관제사와 공항 보안 직원에게 급여가 지급되지 않아 특히 11월 10일 두 번째 급여일을 앞두고 항공 여행이 지연될 가능성이 높아졌습니다. 11월 1일부터 푸드 스탬프 혜택을 제때 지급하지 않으면 국회의원들이 해결책을 찾도록 압력을 가할 수 있지만, 최근 법원 판결에 따라 지급이 부분적으로 재개될 것으로 보입니다. 11월 1일 2026 Affordable Care Act 계획 등록 시작과 11월 4일 여러 주의 선거와 같은 일부 정치적 노드를 통과하면 아직 존재하지 않는 정치적 타협의 창이 열릴 수도 있습니다. 11월 7일 이후 시작되는 의회 휴회 역시 국회의원들이 합의에 도달하도록 자극을 줄 수 있습니다.

예측하기는 어렵지만, 현재로서는 11월 둘째 주쯤에 폐쇄가 끝날 것으로 예상됩니다. 11월 중순에 폐쇄가 종료된다고 가정하면 11월 고용 보고서는 12월 초까지 발표되지 않을 것으로 예상됩니다. 11월 CPI 출시도 현재 계획된 12월 10일에서 다음 주까지 지연될 수 있습니다. 두 경우 모두 BLS가 누락된 10월 데이터를 어떻게 할지 불분명하지만, 기관이 10월 데이터를 공개하기로 결정하면 해당 데이터는 11월 데이터와 함께 12월에 공개될 것으로 예상됩니다.

현재 연방 정부 폐쇄는 기록상 가장 심각한 경제적 타격이 될 것으로 보입니다. 2018~2019년 35일 부분 폐쇄보다 더 오래 지속될 수 있을 뿐만 아니라, 그 범위도 이전에 일부 기관에만 영향을 미쳤던 장기 폐쇄보다 훨씬 더 넓어질 것입니다. 폐쇄 기간이 짧은 경우(예: 2~3주 지속) 경제적 영향은 주로 해고된 연방 직원으로 인한 손실로 제한됩니다. 그러나 그것이 더 오래 지속될 경우 연방 조달 및 투자에 더 큰 영향을 미칠 수 있으며 민간 부문 활동으로 파급될 수 있습니다.

이번 폐쇄가 약 6주 동안 지속된다고 가정하면, 2025년 4분기 연평균 순차 성장률이 1.15% 감소할 것으로 예상됩니다. 일부 연방조달·투자가 4분기에서 2026년 1분기로 연기되면서 내년 1분기 성장률은 1.3% 소폭 상승할 전망이다. 당사의 최근 예측에 따르면 연간 실질 GDP 성장률은 2025년 4분기 +1.0%, 2026년 1분기 +3.1%입니다.

Bank of America: 변동성은 크게 증가하지 않았습니다. USD/일은 먼저 158을 테스트한 다음 160으로 상승할 수 있습니다.

Bank of America 분석가 야마다는 월요일 보고서에서 투기 포지션이나 변동성이 크게 증가하지 않을 때 다음과 같이 썼습니다.이 경우 USD/JPY는 "상당한 정책 대응을 촉발하기 전에 158 수준을 테스트할 수 있습니다." 그는 연말 전망치인 155를 그대로 유지했지만 "2025년 4분기에 160으로 급등할 위험이 커졌다"고 덧붙였다.

골드만삭스: 엔화 개입 전제조건이 충족되지 않았다.

골드만삭스 전략가들은 환율이 상당히 약한 수준으로 급격하게 하락하고, 펀더멘털과의 단절, 언어적 개입이 강화되는 등 엔화 개입을 촉발하기 위한 기존 전제조건이 아직 충족되지 않았다고 말했다. 엔화 가치는 특별히 약한 수준은 아닌 것으로 보이며 엔화의 움직임은 "재정 위험 프리미엄의 재조정 및 최근 일본은행의 단기 정책에 대한 시장 기대의 변화와 밀접하게 관련되어 있다"고 전략가 카렌 라이히고트 피시먼(Karen Reichgott Fishman)은 메모에서 썼습니다. Goldman Sachs는 미국 경제 데이터가 부족하여 시장이 현재의 긍정적인 성장 기대에 대해 의문을 제기하지 못하고 시장이 일본의 조기 선거 가능성에 다시 초점을 맞추면 엔화는 더욱 약세 여지가 있을 것이라고 믿습니다. 장기적으로 볼 때 은행은 헤징 비용이 낮아지고 미국 달러가 전반적으로 약세를 보이면 엔화가 점진적으로 강세를 보일 것으로 예상하고 있으며, 미국 노동 시장이 악화될 조짐이 보이면 엔화가 더욱 빠르고 실질적으로 상승할 수 있다고 예상합니다.

단스케 은행: 연준이 '롤링 앤 클라이밍' 금리 인하 모드에 들어갈 가능성은 낮습니다.

현재 세계 경제 성장률은 장기 평균에 가까운 약 3%에 머물고 있습니다. 여전히 많은 지정학적 불확실성이 존재하고 미국의 관세 정책이 계속해서 시장 혼란을 야기하고 있지만 세계는 성장 궤도에서 벗어나지 않았습니다. 미국 경제는 올해 초 무역 부진에서 벗어나 4월 광복절을 앞두고 회복 조짐을 보이고 있다. 2분기 연평균 성장률 3.8%에 이어 3분기에도 2.5~3%대에 머물 것으로 예상된다. 한 달여간 정부 셧다운 영향으로 많은 경제지표를 확보할 수 없지만, 최근 지표를 보면 경제가 여전히 견조한 모습을 보이고 있다.

현재 투자 활동은 인공지능 관련 분야가 주도하고 있어 거품에 대한 우려가 팽배하다. 그러나 주요 기술 기업의 투자 계획을 보면 인공지능에 대한 투자가 가까운 미래에 둔화될 것이라는 점은 나타나지 않습니다. 초기 단계에 발표된 노동 시장 데이터에 따르면 시장 지표는 엇갈린 성과를 보이고 있으며 계속해서 경제 전망과 연준 정책 관심의 핵심이 되고 있습니다. 이중 임무의 인플레이션은 완만했지만 핵심 CPI는 여전히 연준이 예상하는 목표인 2%보다 높습니다.

지난주를 되돌아보면 연준은 10월 30일 새벽 금리결의에서 25bp 금리인하를 발표해 정책금리를 3.75~4.0% 범위로 인하했다. 12월 회의에서는 금리인하를 유보하겠지만, 2026년에도 3차례에 걸쳐 금리를 인하해 정책금리가 점차 중립수준인 3%에 가까워질 것으로 본다. 이러한 기대는 기본적으로 시장 가격 및 연준 자체 예측과 일치합니다.

Fanon Credit: 올해 미국 GDP 성장률은 1.7%로 둔화될 수 있습니다

미국 경제는 2024년에도 회복력을 유지하여 연평균 성장률이 예상보다 2.8%에 달할 것이지만 올해는 크게 둔화될 수 있습니다. 우리는 성장이 2025년에 1.7%로 둔화되고 2026년에 2.0%로 상승할 것으로 예상합니다. 이러한 추세는 트럼프 행정부의 일련의 정책 변화에 대한 우리의 견해를 크게 반영합니다. 전반적으로 우리는 정책 조합이 성장에 어느 정도 긍정적일 것으로 예상합니다. 적극적인 재정 정책(감세 및 규제 완화에 중점을 두는)의 활성화가 관세 인상과 엄격한 이민 정책으로 인한 부담보다 더 클 것으로 예상됩니다. 보다 공격적인 관세 인상은 실제로 이러한 견해에 위험을 초래할 것입니다. 그러나 우리는 성장에 도움이 되지 않는 일부 정책은 더 빨리 시행될 것이며, 성장 친화적인 정책은 등장하는 데 더 오랜 시간이 걸릴 것이라고 믿습니다.

따라서 우리의 기본 전망은 2025년 성장률이 2026년 성장률보다 낮을 것이라는 것입니다. 이미 1분기에 마이너스 성장이 발생했고, 하반기 성장세도 미약할 수 있습니다. 관세 인상폭은 당초 예상보다 커질 것으로 예상돼 2025년 성장률 전망치를 연초 1.9%에서 소폭 낮추었지만 정책 불확실성은 여전히 ​​높다. 경제가 크게 둔화되었지만 아직 불황에 진입하지 않았고, 이민 제한이 노동 공급에 일부 제약을 가할 수 있다는 점을 감안할 때, 올해 일부 약화 조짐이 나타나더라도 전체 노동 시장은 건전하게 유지될 것으로 믿습니다. 우리는 실업률이 2025년 4분기에 약 4.5%로 최고조에 달한 후 2026년 말까지 약 4%에 머물 것으로 예상합니다. 가능한 정책 조합에 따르면 인플레이션은 상대적으로 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 단기적으로는 관세정책 영향으로 물가상승률이 소폭 상승할 수도 있으나 이는 일시적일 것으로 예상된다. 2026년 말까지 전체 CPI와 핵심 CPI 모두 목표 수준을 소폭 웃돌며 2%대 중상위 수준을 유지할 것으로 전망된다. 약간 높은 인플레이션과 느리지만 여전히 양호한 경제 성장을 감안할 때 연준은 궁극적으로 중기적으로 인플레이션 목표를 우선시하고 시장 기대보다 금리를 덜 인하할 것으로 믿습니다. 연준은 9월과 10월 금리를 각각 25bp 인하한 후 장기간 금리 인하를 중단하고 연방기금 금리 목표 범위를 현재의 3.75%~4.00%로 유지할 것으로 예상됩니다.

위 내용은 "[XM 외환 공식 홈페이지]: 미국 PMI 데이터의 차별화로 인해 연준의 의사결정이 더욱 어려워진다!"에 대한 내용입니다. XM Foreign Exchange의 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다. 귀하의 거래에 도움이 되길 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!

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